Teori Dow: teori dan enam postulat Charles Dow atau bagaimana analisis teknikal grafik harga muncul (2025)

Teori Dow adalah sebuah teori yang menjelaskan perilaku harga saham dari waktu ke waktu. Teori ini didasarkan pada karya jurnalis Amerika Charles Dow, pemimpin redaksi pertama koran Wall Street Journal dan salah satu pendiri perusahaan terkenal dunia Dow Jones and Co.

“Teori Dow” dirumuskan oleh Charles Dow dalam artikel-artikel dari tahun 1900-1902, tetapi karena kematian sang penulis di tahun 1902, teori ini tidak pernah benar-benar terselesaikan. Menariknya, Charles sendiri tidak pernah menyebut teorinya dengan istilah yang kita kenal sekarang. Setelah Charles Dow meninggal, karyanya diteruskan oleh William P. Hamilton, Robert Rhea, dan George Schaefer—merekalah yang menamai teori ini sebagai “Teori Dow.”

Teori Dow menjadi landasan dari semua analisis teknikal grafik dan mencakup 6 postulat pembentukan pergerakan harga. Menurut Teori Dow:

1. Ada tiga jenis tren
2. Setiap tren utama memiliki tiga fase
3. Pasar memperhitungkan semua berita dan memiliki memori
4. Indeks saham harus konsisten dan saling mengonfirmasi
5. Tren dikonfirmasi oleh volume perdagangan
6. Tren tetap berlaku sampai ada sinyal jelas bahwa tren berakhir

Inilah enam postulat Teori Dow yang akan kita bahas dalam artikel ini.

Charles Dow – biografi

Charles Henry Dow dikenal semua orang sebagai seorang jurnalis Amerika dan salah satu pendiri Dow Jones and Company—mereka menerbitkan majalah harian terkenal The Wall Street Journal. Bagi yang baru pertama kali mendengar nama majalah ini, The Wall Street Journal adalah koran bisnis yang membahas berita bisnis dan keuangan terpenting.

Charles Dow lahir pada 6 November 1851 dan meninggal pada 4 Desember 1902. Pekerjaan pertama Charles di bidang keuangan adalah sebagai reporter di sebuah biro berita Wall Street. Di sana juga bekerja Edward Jones, yang nantinya (pada 1882) bersama Dow akan mendirikan Dow Jones and Company.

Awalnya, perusahaan tersebut menerbitkan brosur dua halaman berisi berita dari dunia perdagangan dan keuangan, tetapi pada 1889 terbitlah edisi pertama The Wall Street Journal.

Mengenai “Teori Dow,” teori ini tidak muncul begitu saja. Selama bekerja sebagai jurnalis, Dow sering berinteraksi dengan para raja industri dan bankir—perlahan dunia pergerakan finansial tidak lagi menjadi misteri baginya. Sebaliknya, ketika menulis artikel, ia mulai melihat pola tertentu dan memahami bagaimana peristiwa di masa lalu memengaruhi harga di masa kini.

Setelah mengumpulkan pengetahuan yang cukup dan mulai menerbitkan The Wall Street Journal, Dow pada 1893 melihat perlunya sebuah indikator aktivitas pasar. Alasannya sederhana—ada lonjakan besar transaksi spekulatif di pasar akibat berbagai merger perusahaan. Maka lahirlah Dow Jones Industrial Average—dulu, instrumen ini hanyalah rata-rata aritmetik sederhana dari harga 12 perusahaan. Saat ini, indeks tersebut mencakup 30 perusahaan terbesar di AS.

Charles Dow adalah salah satu yang pertama menyadari bahwa harga “memiliki memori”—ada lebih banyak informasi di dalamnya daripada yang dibayangkan spekulator biasa pada masanya. Sayangnya, Dow tidak sempat menuntaskan karyanya, tetapi semua penelitiannya tidak sia-sia—orang-orang lain melanjutkan pekerjaannya, dan kita pun memberi nama karyanya “Teori Dow.”

Pasar memperhitungkan segalanya – postulat Teori Dow tentang “memori” harga

Pasar mengingat dan memperhitungkan segalanya! Menurut Teori Dow, semua peristiwa yang terjadi di dunia secara langsung tercermin dan tersimpan dalam harga suatu aset—segala informasi yang diperlukan tentang masa lalu, masa kini, dan masa depan ada di sana.

Dalam bahasa sederhana, harga sebuah aset menyimpan informasi tentang:

• Emosi pelaku pasar, yang kemudian memicu tindakan tertentu
• Perkembangan dan merger berbagai perusahaan
• Krisis ekonomi
• Terobosan ilmiah
• Munculnya produk baru di pasar
• Dan sebagainya

Riwayat pergerakan harga memungkinkan Anda memahami bagaimana berbagai berita memengaruhi harga aset. Misalnya, bukan rahasia lagi bahwa setelah peluncuran iPhone baru, saham Apple cenderung naik—hal ini berulang dari tahun ke tahun (kita melihat masa lalu), yang menunjukkan bahwa prediksi kita saat ini berlandaskan data historis perusahaan, sehingga kita bisa memperkirakan hal serupa di masa depan (kita melihat ke depan).

Sejarah setiap perusahaan, setiap produk, dan setiap berita tertanam dalam harga aset. Kita selalu bisa memundurkan grafik untuk menemukan momen penting dalam sejarah keuangan, yang artinya kita memiliki alat untuk memprediksi perilaku pasar dalam situasi serupa.

Itulah sebabnya dikatakan bahwa harga “memiliki memori”! Sekarang hal ini sudah diketahui oleh hampir semua trader (meskipun masih ada beberapa yang tidak mempercayainya—mirip seperti kelompok yang percaya bumi datar, dan semacamnya...), tetapi di era Charles Dow, hal ini dianggap luar biasa.

Saat ini, ada banyak sekali alat untuk analisis pasar (indikator dan strategi)—semua alat ini membantu Anda menemukan pola paling menguntungkan dalam pergerakan harga dan memberi tahu kapan waktu terbaik untuk masuk pasar. Metode ini digunakan oleh para day trader maupun investor yang membuka perdagangan jangka lebih panjang.

Bagi Dow sendiri, ia lebih suka melihat pasar secara keseluruhan—menganalisis pergerakan harga perusahaan besar yang sangat memengaruhi pembentukan harga. Untuk menyederhanakan pengamatannya, ia pun menciptakan Dow Jones Industrial Average.

Menurut Teori Dow, apabila Dow Jones Industrial Average sedang dalam tren tertentu, hal ini berdampak besar pada sentimen investor. Juga, menurut Teori Dow, ada beberapa pola yang ditemukan terkait penilaian kondisi keuangan perusahaan, dan ini sangat berguna dalam trading saham.

Tiga tren menurut Teori Dow

Menganalisis pergerakan harga yang berkelanjutan (tren) adalah langkah selanjutnya dalam Teori Dow. Pasar selalu bergerak seperti gelombang, menciptakan pergerakan searah tren dan koreksi kecil yang melawan tren. Semua ini membentuk gambaran menyeluruh dan mencirikan tren dengan karakteristik yang sama:

• Titik tertinggi (high) baru
• Pullback (rollback)
• Titik tertinggi baru

Rangkaian peristiwa ini terus berlanjut hingga tren berakhir. Pada grafik harga, polanya terlihat seperti ini:

Dalam tren turun, kebalikannya:

• Setiap titik terendah baru (low) lebih rendah dari yang sebelumnya
• Setiap titik tertinggi baru lebih rendah dari yang sebelumnya

Menurut Teori Dow, ada tiga jenis tren:

• Tren utama
• Tren menengah
• Tren minor

Klasifikasi tren didasarkan pada lamanya waktu tren tersebut berlangsung: tren utama bertahan lebih dari setahun, tren menengah berlangsung antara 3 minggu hingga 3 bulan, dan tren minor berlangsung hingga tiga minggu.

Tren utama menurut Teori Dow

Seperti yang sudah bisa ditebak, tren utama adalah pergerakan harga jangka panjang. Tren ini paling baik diamati pada grafik dengan rentang waktu (time frame) dari 1 minggu hingga 1 bulan.

Anda tidak perlu menjadi jenius untuk mengenali tren utama pada grafik—tren ini terbentuk minimal satu tahun hingga beberapa tahun, jadi Anda cukup membuka grafik aset dengan time frame bulanan lalu menarik garis tren:

Dalam contoh tersebut, tren utama EUR/USD adalah tren turun, sesuai dengan titik high dan low yang juga menurun. Tren turun akan terus berlangsung hingga ada sinyal jelas bahwa tren berakhir—ketika titik-titik high dan low baru mulai terbentuk di atas titik sebelumnya.

Tren menengah menurut Teori Dow

Tren menengah adalah pergerakan harga yang lebih kecil. Tren ini bisa searah dengan tren utama, namun sering kali juga berbentuk koreksi (pullback) harga.

Menurut Teori Dow, tren menengah berlangsung antara 3 minggu hingga 3 bulan, dan pullback terhadap tren utama biasanya mencakup 30% hingga 60% dari total pergerakan tren menengah. Singkatnya, tren menengah sering kali bergerak berlawanan dengan tren utama.

Tren minor menurut Teori Dow

Tren minor, menurut Teori Dow, tidak boleh berlangsung lebih dari 3 minggu. Seperti tren menengah terhadap tren utama, tren minor sering kali bergerak berlawanan arah dengan tren menengah:

• Bila tren menengah bergerak naik, tren minor biasanya akan membawa harga turun
• Bila tren menengah bergerak turun, tren minor biasanya akan menggerakkan harga naik

Dibandingkan tren utama dan menengah, tren minor memiliki volatilitas paling tinggi.

Tiga tren Teori Dow dalam trading Opsi Biner

Dalam contoh di atas, kita melihat setelan time frame yang cukup lama—dari tiap candle bulanan hingga 4 jam. Tentu saja, ini kurang cocok untuk trading Opsi Biner jangka pendek.

Bukan berarti Anda tidak boleh melakukannya. Jika Anda ingin membuka satu posisi seminggu, itu tidak masalah. Hanya saja, mengapa mendapatkan “sedikit” profit di Opsi Biner dalam jangka panjang, jika periode yang sama bisa digunakan untuk trading Forex yang lebih menguntungkan?!

Opsi Biner (Opsi Digital) biasanya memberikan profit maksimum dalam trading intraday, dan untuk itu kita membutuhkan time frame yang lebih kecil untuk mengenali tren berdasarkan Teori Dow.

Untuk memahami semua tren yang ada saat ini dan memanfaatkannya dengan baik, saya sarankan Anda melihat tiga grafik:

• Identifikasi tren utama pada time frame bulanan (1 Month)
• Amati tren menengah pada grafik “1 day”
• Periksa tren minor pada time frame “1 hour”

Bila Anda tertarik pada trading intra-jam, maka tren Teori Dow bisa dilihat dengan cara berikut:

• Temukan tren utama pada time frame “1 day”
• Cari tren menengah di grafik 1 jam
• Identifikasi tren minor di time frame 15 atau 5 menit (M5–M15)

Pendekatan ini memungkinkan Anda memahami kondisi pasar saat ini dan mengenali ketiga tren penting menurut Teori Dow!

Tiga fase tren pasar menurut Teori Dow

Menurut Teori Dow, ada tiga fase tren pasar:

• Fase akumulasi
• Fase partisipasi
• Fase implementasi

Masing-masing fase ini mudah dikenali di grafik harga.

Metode penentuan fase pasar ini awalnya diciptakan untuk saham perusahaan—biasanya, jika perusahaan berkembang, harga sahamnya cenderung naik. Pola ini tidak selalu terlihat pada pasangan mata uang.

Fase akumulasi menurut Teori Dow

Fase akumulasi adalah fase pertama dari tren berdasarkan Teori Dow. Pada fase ini, tren naik sebenarnya belum dimulai, tetapi seluruh berita negatif sudah terdistribusi di pasar—di grafik, tampak sebagai pergerakan sideways (harga berfluktuasi dalam kisaran sempit tanpa perubahan drastis).

Pada fase tren inilah para investor masuk. Ini adalah contoh nyata dari aturan utama pasar—“Beli saat harga rendah, jual saat harga tinggi!” Fase akumulasi tidak akan berlangsung selamanya—arus dana yang konstan dari para investor lambat laun mengangkat harga aset dan berkembang menjadi fase berikutnya—fase partisipasi.

Fase partisipasi bisa dikenali dengan tanda sederhana: pasar telah menembus titik high sebelumnya. Jika belum terjadi penembusan di atas high sebelumnya, maka pasar masih berada dalam fase akumulasi (konsolidasi harga). Semakin lama fase ini, semakin kuat pergerakan tren yang akan terjadi setelahnya.

Fase partisipasi Teori Dow

Fase partisipasi adalah fase tren dalam Teori Dow ketika harga, yang sudah terkumpul cukup tenaga, mulai bergerak naik. Ini adalah periode terpanjang di antara semua fase pasar.

Dalam fase partisipasi, bukan hanya investor besar yang masuk pasar (mereka sudah masuk di fase akumulasi), tetapi juga perusahaan lebih kecil dan individu—minat terhadap tren yang stabil menarik banyak perhatian.

Alasan masuk pasar pun sederhana dan kuat (terutama jika Anda masuk di awal tren)—investor besar yang memulai tren ini kemudian diikuti oleh investasi dari institusi yang lebih kecil. Semua ini menciptakan sistem yang kokoh di mana dana hanya bergerak satu arah—ke atas. Biasanya, tren ini sangat kuat dan stabil.

Menjelang akhir fase partisipasi, para investor terbagi menjadi tiga kategori:

• Investor besar – biasanya keluar lebih cepat untuk mengunci profit 100%
• Perusahaan dan organisasi yang lebih kecil – setelah investor besar keluar, mereka masih menopang tren untuk beberapa saat, tetapi akhirnya keluar juga karena takut kehilangan profit
• “Terlambat” – kelompok investor kecil yang baru mengetahui tren ini dan masuk ketika tren hampir berakhir

Jadi, investor besar keluar dari pasar terlebih dahulu dan mengamankan keuntungan—harga pun segera turun karena porsi investasi yang besar mendadak ditarik. Penurunannya tidak drastis—terlihat seperti koreksi (pullback) biasa.

Setelah beberapa waktu, pasar stabil dan harga kembali naik, menembus high sebelumnya—investor yang lebih kecil belum menutup posisi, dan promosi (advertising) terus menarik lebih banyak investor ritel, bahkan orang awam.

Saya lupa siapa yang pertama kali menyampaikan pepatah ini, tapi kira-kira bunyinya begini: “Kalau koran mulai memberitakan kenaikan harga yang luar biasa, artinya sudah saatnya menjual!”

Logikanya sederhana—berita seperti ini tidak dibutuhkan oleh investor besar karena mereka sudah masuk jauh sebelum publikasi tersebut, seperti halnya institusi yang lebih kecil namun berpengalaman. Tapi bagi masyarakat umum, berita ini adalah “tawaran gratis” untuk meraih keuntungan.

Biasanya, berita bombastis semacam ini dirilis ketika tren mendekati akhir—media ingin menampilkan fakta konkret tentang kenaikan yang sudah terjadi (misalnya harga naik 19291%, dan seterusnya), dan itu memang benar. Namun para pembaca tidak memikirkan bahwa tren kemungkinan akan berhenti sewaktu-waktu.

Pada titik tertentu, arus dana masuk berhenti, yang berarti harga tidak lagi naik, dan inilah awal dari fase berikutnya.

Fase implementasi Teori Dow

Seperti yang mungkin sudah Anda duga, fase implementasi adalah periode tren saat semua orang “melarikan” dana dari pasar seolah-olah itu kapal yang mulai tenggelam. Tidak mengherankan—ketakutan kehilangan apa yang telah diperoleh (atau baru saja diinvestasikan) membuat orang cepat menarik uang mereka.

Beberapa orang beruntung keluar di puncak, beberapa lainnya paling tidak balik modal. Mereka yang percaya pada “berita di koran” mungkin justru kehilangan segalanya, karena pasar dengan cepat menyapu dana mereka. Di sini ada lagi pepatah yang bagus—“Jangan melompat ke kereta yang sedang berjalan!”.

Ngomong-ngomong, semakin kuat fase partisipasi, biasanya semakin kuat pula fase implementasi. Perlu dicatat juga bahwa tren turun akan disertai pullback. Ini terjadi karena ada kelompok optimis yang yakin harga tidak akan jatuh lebih jauh, dan inilah waktunya masuk pasar. Namun, berita negatif yang muncul akan membuat beberapa investor keluar, sehingga harga anjlok lebih dalam.

Harga akan terus turun sampai pasar benar-benar stabil—saat semua berita negatif tidak lagi mengejutkan dan pelan-pelan bergeser menjadi berita positif (misalnya, “kondisi Apple bulan ini tidak seburuk sebelumnya—penurunan melambat, dan seterusnya”). Hal ini akan menarik kembali investor, yang kemudian menciptakan fase akumulasi baru. Siklus ini terus berulang.

Indeks pasar harus saling mengonfirmasi – korelasi dalam Teori Dow

Menurut Teori Dow, harus ada korelasi antarkomponen indeks—keadaan harga di mana satu aset bergantung pada aset lain. Dow menggabungkan perusahaan-perusahaan besar Amerika ke dalam dua indeks:

• Dow Jones Industrial Average
• Dow Jones Transportation Index

Indeks ditentukan berdasarkan rata-rata harga perusahaan-perusahaan di dalamnya. Jika kedua indeks mengarah ke arah yang sama, artinya arah umum pasar terkonfirmasi. Namun, jika indeks-indeks tersebut bergerak berlawanan, pasar mengalami ketidaksepakatan, dan belum ada tren yang terdefinisi dengan jelas.

Tren harus dikonfirmasi oleh volume

Pasar saham sangat bergantung pada besarnya dana yang diinvestasikan. Menurut Teori Dow, tren harus dikonfirmasi oleh volume. Sederhananya:

• Jika tren naik, volume seharusnya meningkat
• Jika harga bergerak berlawanan arah tren, volume biasanya menurun

Jika tren naik sedang berlangsung tetapi volume mulai berkurang, itu pertanda tren akan segera berakhir. Saham memiliki volume nyata, tetapi pasangan mata uang tidak (volume riil)—jadi, bagian Teori Dow ini tidak berlaku untuk pasangan mata uang.

Tren berlaku sampai ada konfirmasi nyata bahwa tren berakhir

Dalam hal trading, ada satu aturan sederhana yang pasti pernah Anda dengar—jangan trading melawan tren! Harfiahnya begitu!

Selama tren masih ada, semua transaksi sebaiknya searah tren utama. Tanpa konfirmasi jelas bahwa tren telah berakhir, sangat berisiko membuka posisi yang berlawanan arah tren.

“Bagaimana kalau harganya tidak naik lebih tinggi” atau “Saya yakin harga akan berbalik sebentar lagi” tidak berlaku di sini—kemungkinan besar Anda hanya akan kehilangan uang. Sekali lagi: tren belum berakhir—tetap trading searah tren, begitu ada bukti tren selesai—kita keluar dari pasar.

Akhir dan pembalikan tren

Akhir dan pembalikan pergerakan tren sangat mudah dikenali di grafik. Setiap tren terbentuk oleh gerakan bergelombang naik atau turun (tergantung arah tren). Bisa juga disebut pembaruan titik tertinggi dan terendah.

Tren naik memperbarui titik tertinggi (high):

Tren turun memperbarui titik terendah (low):

Saat titik high/low tidak lagi diperbarui, tren berakhir:

Dalam contoh ini, tren turun berakhir ketika titik low berikutnya tidak lebih rendah dari sebelumnya—terbentuk di level yang sama dengan low sebelumnya—ini menjadi sinyal bahwa harga selanjutnya mungkin:

• Berbalik menjadi tren naik
• Mulai bergerak sideways

Jika kita membicarakan perubahan tren naik menjadi tren turun, gejalanya serupa. Tren berakhir ketika harga tidak lagi sanggup mencetak titik high baru, dan high berikutnya terbentuk di atau di bawah high sebelumnya:

Jika Anda mampu membedakan titik high dan low lokal pada grafik, Anda tidak akan kesulitan memahami kondisi pasar.

Analisis teknikal dan Teori Dow

Analisis teknikal berakar dari Teori Dow yang sudah berusia lebih dari 100 tahun. Sekarang ini, banyak trader yang tidak dapat membayangkan aktivitas trading tanpa grafik harga. Ada jutaan indikator yang membantu Anda memahami situasi pasar dengan lebih cepat dan mudah. Indikator-indikator tersebut menjadi dasar bagi banyak strategi trading yang kita gunakan saat ini.

Ribuan trader belajar trading hanya dengan mengamati grafik kosong: mereka mempelajari pola, mencari level support dan resistance, mengidentifikasi tren, serta zona konsolidasi. Semua ini kita miliki sekarang, tetapi awalnya dimulai dari karya tentang analisis teknikal dan Teori Dow.